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      2018年1-2月全國煤炭市場景氣指數簡要評述

      發布日期:2018-03-26 瀏覽次數:4090

        2018年1-2月份,煤炭消費增幅升高,煤炭供給受到假期因素制約、但影響程度遠小于常年,全社會庫存先降后升,市場預期隨之波動,煤炭價格先漲后跌,市場景氣度如上期報告所預判的繼續明顯回升。3月以來,煤炭消費趨穩、供給增長空間相對較大,下游庫存增加,煤炭供需朝平衡方向發展,市場看空預期增多,預判3月份市場景氣指數將出現較為明顯的回調。

        一、2018年1-2月份煤炭市場景氣指數基本情況

        2018年1、2月份全國煤炭市場景氣指數分別為28.8點和17.1點,其中1月份為近三四年以來景氣表現最好的月份,當月指數比上年12月份終值5.4點大幅升高23.4個基點,反映市場景氣比上年末明顯回暖。

        圖1:2015年以來煤炭市場景氣指數走勢圖

        (一)煤炭需求增幅升高,需求偏異指數明顯回升。

        1-2月份,拉動經濟的終端動力及工業生產總體表現好于預期,出口、消費、投資增速環比上年12月均有回升,房地產開發投資增速提高,工業生產增速比上年12月提升1個百分點;粗鋼產量保持較快增長勢頭,1-2月同比增長5.9%,焦炭、生鐵產量出現下降,主要受北方地區冬季限產影響;水泥產量同比增長4.1%,相比去年全年0.2%的降幅,增幅也算可觀。受經濟穩中向好、寒潮天氣及以電代煤的結構性因素拉動,電力需求增速加快,帶動火電量1-2月實現9.8%的高增長,上述因素綜合作用下,全國煤炭消費量同比增幅比去年同期提高2.9個百分點。測算1月份煤炭需求偏異指數為12.7點,比上月終值-2.9點回升15.6個基點,2月份比上月回落1.8個基點至10.9點,回歸至正常范圍。

        圖2:2015年以來煤炭市場需求偏異指數走勢圖

        (二)存煤水平總體偏緊,供求平衡指數高位趨穩。1-2月份,煤炭產需環比同步回落,全社會煤炭庫存呈現“V”字型走勢,其中1月份需求時段性趨緊,加之鐵路運力制約,全社會庫存比上年末明顯下降,存煤天數比上年末減少2.9天;隨后,國有重點煤礦加緊組織生產,鐵路部門組織了兩輪搶運,全社會庫存得到及時補充,2月份存煤上升、月末存煤天數基本回升至上年末的水平。綜合測算,2018年1、2月份供求平衡指數分別為19.7點和17.5點,反映煤炭市場供求偏緊。

        圖3:2015年以來煤炭市場供求平衡指數走勢圖

        (三)心理預期指數先升后降,呈倒“V”型走勢。2018年1月份,受北方地區治霾力度加大、耗煤產品需求布局部分南移,局部地區出現寒潮天氣,節前用戶備煤需求增加,及鐵路運力偏緊等多方面因素綜合影響,環渤海港口供求關系向緊張方向發展,對市場主體心理預期產生較大影響,1月末2月初市場預期指數攀升至階段性高點,之后隨著供給端持續發力、需求端又受到假期因素制約,市場預期指數轉而迅速回落,1、2月份全月均值分別為11.6點和-7.6點。

        圖4:2015年以來市場預期指數走勢圖

        (四)煤炭價格先漲后跌,價格偏異指數升高趨穩。春節之前,產地、港口、消費地煤炭價格均延續前期的上漲態勢,節后環渤海港口現貨動力煤價格出現快速回調態勢,傳導至產地價格也有回調,總體上全國煤炭價格指數先升后降,1、2月份煤炭價格偏異指數分別為10.1點和9.8點,比上年12月終值(3.1點)回升約7個基點。

        圖5:2015年以來煤炭市場價格偏異指數走勢圖

        二、2018年3月份煤炭市場景氣指數預測

        (一)煤炭需求總體趨穩。一方面,從經濟運行的先行指標看,2月份制造業采購經理人指數50.3%,比上月回落1.0個百分點,為近一年來的最低水平;1-2月份房屋新開工面積僅增長2.9%,比上年全年7%的水平降低4.1個百分點;基礎設施建設投資增速也有回落,傳統建設集群對煤炭需求拉動力度減弱。另一方面,2017年四季度和今年前兩月民間投資名義增長率分別為6%和8.1%,比上季度分別升高1.9和2.1個百分點;同時,去年12月份單位新開工項目的計劃總投資相對于歷年正常趨勢異常偏低,反映中小項目在新開工項目中所占比重上升;這些情況說明民間投資正在啟動,或成為拉動煤炭需求的新動力因素,其效應在后期將逐步顯現。此外,受春節假期不同步影響,預計今年開工較上年推后,3月前幾天用電量出現同比下降,同時下旬北方地方停止供暖,供熱耗煤需求會明顯回落。綜合各方因素,預計3月份煤炭需求指數將有所回落。

        (二)煤炭供求向平衡方向發展。3月份以來,主要產煤區在“兩會”期間基本照常生產,鐵路部門加大貨運力度,煤炭供給得到有力保障,而節后各行業復工復產逐步推進,需求端仍未顯著發力。監測數據顯示,重點煤礦產量環比增加、同比較快增長,鐵路發運環比較快增長,煤礦庫存減少;環渤海四個主要運煤港口庫存明顯上升;重點電廠供煤量大于消費量,存煤量環比上升,存煤天數增加;1月前20天沿海六大電廠耗煤量同比下降3.4%,環比略有回落,存煤天數由2月末高位逐步下降回歸。綜合各方面情況,判斷3月份整個煤炭市場供求形勢將由偏緊向平衡方向發展,供求平衡指數有望繼續回落。

        (三)市場預期朝悲觀方向發展。進入3月份,市場供需形勢發生變化,產地煤炭出礦價、港口煤炭離岸價均出現大面積下調,但降幅不均導致上下游煤價存在倒掛現象,中小戶發運積極性下降,貿易商操作空間收窄,進入離市觀望狀態。環渤海四大運煤港口單位中轉量的錨地船舶數量持續走低,印證了市場的看空心理。預估2018年3月份市場預期指數均值將比2月有明顯下降。

        (四)市場價格出現較大回調。3月份以來,全國煤炭價格指數繼續呈回落態勢,環渤海動力煤現貨價格持續回調,秦皇島5500大卡動力煤比上月末下降65元/噸、降幅為10.3%,產地價格也有下滑,不過煉焦煤價格有所上漲。預計3月份煤炭價格偏異指數將明顯回落。

        綜合以上分析,3月份四項基礎指標皆將比上月有不同程度回落,預計全國煤炭市場景氣指數將有較為明顯的回調。

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